尽管加密货币市场在2025年末经历回调，但美国投资者对加密ETF的热情依然高涨，全年净流入资金超过317亿美元。这一数据背后，是贝莱德（BlackRock）等巨头的强势主导，以及市场对以太坊、Solana等新ETF产品的持续关注。分析师指出，在更友好的监管环境下，加密ETF市场格局正在发生深刻变化，并为2026年的潜在爆发或洗牌埋下伏笔。
核心数据显示，2025年美国现货比特币ETF仍是资金流入的绝对主力，全年净流入达214亿美元。不过，这一数字较2024年的352亿美元有所下降。与此同时，现货以太坊（ETH）ETF的表现则格外亮眼，由于2024年7月才正式推出，2025年是其首个完整交易年度，净流入资金达到96亿美元，是2024年的四倍。此外，去年10月底推出的现货Solana（SOL）ETF也吸引了7.65亿美元的资金。
市场背景分析认为，机构采纳的加速与更友好的监管环境密不可分。2025年，美国证券交易委员会（SEC）在新领导层的推动下，加速了对新型加密产品的审批流程，为市场注入了新的活力。值得注意的是，贝莱德在市场中建立了压倒性的优势。其旗下的iShares比特币信托ETF（IBIT）全年资金流入高达247亿美元，规模是其最接近的竞争对手——富达Wise Origin比特币基金（FBTC）的五倍。彭博ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）在12月中旬指出，IBIT在所有ETF的净流入排名中高居第六，仅次于宽基指数基金和一只国债ETF。他评论道：“在（市场）表现不佳的年份都能做到250亿美元，可以想象在市场向好时的资金流入潜力。”
然而，市场的另一面是激烈的竞争与分化。若剔除IBIT，其他九只现货比特币ETF在2025年合计遭遇了31亿美元的净流出。其中，灰度比特币信托ETF（GBTC）资金流出约39亿美元。在以太坊ETF领域，贝莱德的iShares Ethereum Trust ETF（ETHA）也以近126亿美元的流入额占据主导地位，尽管其在统计前的连续12个交易日未能录得资金流入。富达以太坊基金（FETH）和灰度以太坊迷你信托ETF（ETH）分别以26亿美元和15亿美元位列其后。
展望未来，行业预测呈现两极化。一方面，Glassnode的数据显示，过去一个月现货比特币和以太坊ETF并未显现新的需求，预示着这些产品在2026年初可能开局缓慢。但另一方面，随着SEC采用新的通用上市标准，不再需要对每个申请进行个案评估，行业分析师预计2026年获批的加密交易所交易产品（ETP）数量将迎来爆炸式增长。加密资产管理公司Bitwise预测，2026年将有超过100只加密ETF推出。彭博分析师詹姆斯·塞法特（James Seyffart）同意这一预测，但他同时警告，由于需求不足，其中许多产品可能无法存活到2027年以后。他表示：“我们将会看到大量加密ETP产品被清算。这可能发生在2026年末尾，但更可能在2027年底前。”投资者应关注市场从“数量增长”到“质量竞争”的转变，头部效应或将更加明显。
