在加密货币市场持续承压的背景下，企业将比特币纳入资产负债表的“数字资产国债”模式正面临考验。近日，由英国足球巨星大卫·贝克汉姆联合创立的健康科学公司Prenetics宣布，将停止其每日购买比特币的策略，转而全力聚焦其年化经常性收入（ARR）已突破1亿美元的IM8业务。这一转变发生在比特币市值持续缩水之际，引发了市场对企业加密货币战略可持续性的广泛讨论。
核心决策与数据：战略重心转移，但储备资产保留
据市场分析，Prenetics的决定基于几个关键考量。该公司于今年6月启动比特币积累计划，效仿了MicroStrategy等公司倡导的模式。然而，自10月市场大幅回调后，该策略的执行环境已然改变。根据公司声明，其已于12月4日正式停止购买比特币。值得注意的是，Prenetics将保留其现有的510枚比特币作为储备资产，按近期价格计算，价值接近4500万美元。这一举动表明，公司并未完全否定比特币的资产价值，而是对新增投入采取了更为谨慎的态度。
市场背景分析：热潮褪去，企业加密策略面临现实检验
2025年上半年，随着加密货币价格上涨，企业配置比特币作为国库储备资产的模式一度备受追捧。Prenetics在今年早些时候的一轮融资中筹集了4800万美元，部分资金便指定用于构建比特币国库。然而，自10月下旬开始的持续市场疲软，显著削弱了市场对这一策略的热情。分析师指出，当核心业务展现出强劲的盈利能力和增长前景时，企业重新评估资源分配的优先级是合乎逻辑的。Prenetics的IM8业务在推出11个月内即创造超过1亿美元ARR的“非凡成功”，成为了此次战略转向的核心驱动力。
投资者应关注的是，不同市场参与者的表现呈现巨大分化。今年以来，Prenetics的股价累计上涨了189%，而大力倡导企业持有比特币的MicroStrategy（MSTR）股价同期下跌近48%，比特币价格自身也下跌约5.6%。这种分化凸显了在当前市场环境下，投资者更看重企业基本面的实质增长，而非单一的资产配置叙事。
结尾预测：模式演进，而非终结
Prenetics的案例可能预示着企业比特币策略将进入一个更趋理性与差异化的新阶段。未来，企业或将更加严格地权衡加密货币投资与核心业务发展之间的资源竞争。可以预见，“数字资产国债”模式不会消失，但其适用性将高度依赖于企业的现金流状况、风险承受能力以及加密货币市场的宏观周期。对于多数上市公司而言，像Prenetics一样选择保留现有持仓但不追加投资，可能成为一种折中且普遍的策略。市场最终将奖励那些在创新资产配置与稳健主业经营之间找到最佳平衡点的企业。
